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3月12日，理思汽车发布了2025年第四季度及全年财报。数字摆出来，系数东说念主皆倒吸一口冷气。
这家依然最得益的新势力，瞬息就不得益了。
2025年，理思总收入1123亿元，同比下滑22.3%。净利润11.4亿元，比较2024年的80亿元，暴跌86%。
分季度看，下半年尤其艰巨，三季度亏了6.25亿，四季度强迫盈利0.07亿元，同比降幅99%。
行业竞争的狞恶，平直写进了财报数字里。
销售毛利率2023至2025年差别为22.20%、20.53%和18.68%，销售净利率差别为9.53%、5.57%和1.01%。
张开剩余84%不外值得表扬的是，濒临压力，理思均衡各方面用度时并未失去远见。
研发用度达到了113.15亿元，达到了历史新高，商酌到事迹下滑，可见理思汽车关于研发的好奇进程。
销售用度方面，理思汽车作念了不小的缩减，由2024年的122.29亿元降至106.65亿元，砍了15.64亿元。
在全阛阓实足式营销的大布景下，本人产物的硬实力才是竞争的决胜关键。
一、销量没达标，筹画调了两次也没用值得警惕的是，依然的“蔚小理”排位赛，理思从销冠滑落到第五名。
增程红利的“长板”被同业抹平，纯电“短板”又没能实时补上，华为问界在头上盘旋，小米从侧面杀出，零跑在死后追着打。
2025岁首，李思定的筹画是70万辆，年中下调到64万辆，临了实质委用40.63万辆，同比下滑18.8%。
完成率63.5%，而同时中国新动力汽车阛阓举座增速约为28%。
数据着手：官方公布，同花顺、金融界等
行业排行里，零跑59.66万辆、鸿蒙智行58.91万辆、小鹏42.94万辆、小米超41万辆、蔚来32.6万辆。
其中零跑、鸿蒙智行、小鹏均杀青大幅增长，小米逾额完成年度筹画117%。
只好理思，同比下降18.8%的数字稀奇忽闪，在第五名的位置上独自凌乱。
为什么会这么？
中枢原因在于受问界等竞品冲击，理思MEGA阛阓贯通未达预期，后续推出的纯电SUV i6、i8尚处于产能爬坡期，未能连接L系列增长放缓的空缺。
尤其是委用厚望的MEGA，联想争议、订价过向上师不利，2025年又因部分批次车辆冷却液防腐性能不及，1.14万辆被调回，进一步伤及品牌形象。
最终，MEGA2025年只委用1.85万辆，仅完成年度筹画8万辆的23%。
二、2026年依旧不乐不雅
2026年全年，理思汽车设定了100万辆的销量筹画，需同比增长约146%。
在财报电话会议上，李思示意，“经由2025年的主动策略退换，四季度以来咱们在组织后果、供应才能和销售体系方面运行看到积极变化，包括门店后果擢升、理思i6产能问题缓解、以及理思i8销量回升。”
他把2025年界说为“主动退换”的一年。
不外，理思渡过了“主动退换”，2026年开局并不齐全。
财报败露，公司瞻望2026年第一季度车辆委用量为8.5万至9万辆，较2024年同时下滑3.1%至8.5%；对应总收入约为204亿至216亿元，同比减少16.7%至21.3%。
看月度数据：2025年1月至3月差别委用2.99万辆、2.63万辆和3.67万辆。
本年1月和2月差别委用2.77万辆和2.64万辆。这意味着3月份需要委用约3.1万至3.6万辆，才能踩住季度开辟的上限。
三、账期拉长至185天
理思还有一个数据让东说念主热心，应酬账款盘活天数。
2025年6月，广汽、一汽、东风、赛力斯、吉祥、长安、上汽、比亚迪、奇瑞、长城、北汽、小鹏、小米、零跑、理思、蔚来、江汽等车企聚首愉快，对供应商账期不突出60天
无语的是，理思在2025年非但莫得镌汰应酬账款天数，反而由165天加多至185天，加多了20天。
在公布的新动力车企中，蔚来也从194.93天加多到208.88天，相似创了新高。
只好特斯拉真的驳斥了应酬账款盘活天数，何况把对供应商的账期驳斥至60天以内。
这颇具调侃意味。
理思财报另一个被热心的数据是现款流。
其中，现款及现款等价物由2024年的659.01亿元缩水至566.92亿元，流失92.09亿元。
其他短期投资由2024年的469.05亿元缩水至443.31亿元，流失25.74亿元。
两项统统，一少小了117.83亿元。
不外，现在理思的流动金钱统统1152.86亿元，现款加短期投资占了大头，金钱欠债表尚算安全。
能弗成止住贪图逆境可能才是当务之急。
四、叛逆的车企不啻理思一家
在新旧期间的碰撞下，各人车企处于“乱战”情状，莫得谁的日子好过。
先看国内，小鹏汽车延续了2023年于今的精致势头，买卖收入由306.76亿元擢升至544.66亿元，同比增长33%，而扣非归母净利润由耗损104.05亿元降至耗损13.65亿元。
要是势头保捏住，2026年扭亏是不祥率。
蔚来在2025年买卖收入达到了874.88亿元，同比增长33.10%，扣非归母净利润耗损155.71亿元。
耗损数字依然惊东说念主，但好音问是四季度盈利1.22亿元，这是2017年以来初次季度盈利，实属不易。
国外车企，特斯拉财报相似晦气，2025年买卖总收入6543.73亿元，同比下降2.93%。净利润261.81亿元，同比下降46.5%。
各人委用量为163.6万辆 ，委用量较2024年的179万辆下降8.6%。
传统车企巨头本田更是迎来了至暗时刻。
其近日预警称，2025财年瞻望将耗损最高达6900亿日元（约合298亿元东说念主民币），亦然其自1957年上市以来初次出现年度耗损。
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