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国金证券股份有限公司赵中平近期对家联科技进行盘问并发布了盘问报告《AI+花消级3D打印如虎添翼怎么配资炒配资网，双干线成长可期》，赐与家联科技增执评级，目的价28.5元。
家联科技(301193)
投资逻辑
公司是一家专注于高端塑料成品及生物全降解成品研发、分娩与销售的高新技巧企业，主营业务灭绝塑料成品、生物全降解成品、纸成品及植物纤维成品，同期积极布局3D打印耗材等新兴业务。产能布局上，国内领有宁波澥浦、岚山及广西三大基地；国际泰国基地于2025年崇拜投产并干预产能爬坡期，以“原土化研发+区域化分娩+人人化营销”样式，提供一站式绿色处理决策。把柄功绩预报，公司25年归母净利润瞻望赔本5200-6900万元，扣非净利润瞻望赔本1.6亿-2.1亿元，主要系此前收购公司浙江家得宝、Sumter Easy Home规画不足预期带来的商誉减值，以及广西绿联、宁波本部等分娩基地固定金钱减值。
3D打印行业高景气掀开增漫空间，公司凭借技巧与布局脱颖而出。把柄创念念三维招股书，2024年花消级3D打印商场范围41亿好意思元，CAGR达28%，带动耗材行业快速增长，其中花消级3D打印耗材商场范围达1亿好意思元，CAGR高达42.3%。FDM工艺主导下，PLA为中枢耗材：1）PLA改性技巧为中枢竞争力，决定家具质能与适配性；2）中小牌耗材加快出清，商场向品牌生态一体化演进；3）国际产能稀缺成为绑定客户的要津。公司25年绑定头部开荒企业，依托泰国产能关税上风与PLA改性独家配方筑牢壁垒，3D打印耗材业务行为第二增长弧线，将执续孝顺营收增量并拉动全体盈利进步。
伸开剩余59%传统塑料业务受益于行业转型与需求扩容，国际布局掀开盈利空间。据国度统计局数据袒露，2025年寰宇塑料成品产量7919.9万吨，2023-2025年总产值CAGR约4.5%，环保策略鼓动向可降解塑料转型，类似外卖大战拉动终局需求高速增长。公司深耕PLA改性及可降解技巧，合适2026年新国标条目，国内绑定蜜雪冰城等茶饮龙头，国际事业沃尔玛、Costco等中枢客户。跟着泰国产能开释与好意思国SumterEasy Home渠说念协同，国际业务占比进步将执续拉动利润增长。
纸浆模塑业务乘行业东风，人人产能破解买卖壁垒。行业需求稳步扩展，华经产业盘问院数据袒露，2024年人人/中国纸浆模塑餐具商场范围18.15/11.16亿好意思元（中国占比61.5%），2020-2024年CAGR14.26%；受好意思国双反关税影响，行业加快国际产能革新。公司通过收购浙江家得宝奠定制造基础，搭配广西绿联国内产能与泰国国际产能，产能爬坡与国际客户拓展助力开拓纸浆模塑业务。
盈利预测、估值和评级
咱们预测2025-2027年公司完了营业收入22.60/34.96/46.76亿元，同比-2.8%/+54.7%/+33.8%，归母净利润将达到-0.59/1.99/3.81亿元，同比-203.8%/+435.8%/+91.6%。有计划到公司国际产能具备稀缺性，且3D打印业务稳固投放掀开增长天花板，具备权臣增长弹性，赐与公司26年28XPE，对应目的价28.5元/股，赐与“增执”评级。
风险教唆
新业务不足预期；外部环境不确信性；东说念主民币汇率波动；商场竞争加重；上游原材料价钱波动；可转债风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增执评级1家；昔时90天内机构目的均价为26.68。
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